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煤炭價格的回升帶動煤機(jī)行業(yè)的復(fù)蘇

時間:2017-04-20 08:28:00 作者:admin 點擊: 168 次
截至目前，煤炭價格的回升已成定局；各相關(guān)行業(yè)和企業(yè)也加快了生產(chǎn)的步伐；這一系列的影響促使了煤機(jī)價格的不斷上漲，出現(xiàn)了復(fù)蘇的勢頭。具體情況的分析如下：
     行業(yè)近況
　 煤機(jī)行業(yè)昨日下跌較多，其中鄭煤機(jī)下跌9.95%，天地科技下跌4.04%。我們認(rèn)為行業(yè)基本面無重大變化，依然維持2017年煤機(jī)行業(yè)短暫復(fù)蘇的判斷。
 　評論
　 煤炭企業(yè)固定資產(chǎn)投資出現(xiàn)改善。1）煤炭企業(yè)固定資產(chǎn)投資下滑收窄。2017年1-3月，煤炭開采和洗選業(yè)固定資產(chǎn)投資完成額同比下滑15.80%，下滑幅度同比收窄5.4 ppt。2）部分龍頭煤炭企業(yè)2017年資本開支計劃同比有所增長。其中神華第一批煤炭資本開支計劃同比增長36%至17.6億元。
 　2017年煤機(jī)行業(yè)迎來短暫復(fù)蘇。1）龍頭煤機(jī)企業(yè)將率先實現(xiàn)增長，收入增速前低后高。受益于前期煤機(jī)行業(yè)產(chǎn)能收縮，龍頭煤機(jī)企業(yè)市場集中度有所提升，有望率先受益行業(yè)復(fù)蘇。龍頭煤機(jī)企業(yè)訂單從2016年12月開始回暖，且一季度改善明顯。考慮3個月的訂單周期及春節(jié)因素，預(yù)計二季度開始收入增長將會提速。
　2）全年利潤增速慢于收入增長。利潤增速較慢主要是由于鋼材價格上漲較快導(dǎo)致（熱軋卷板價格同比上漲22%YTD）。
　長期需求改善空間有限。1）煤機(jī)長期需求維持穩(wěn)健。煤機(jī)行業(yè)整體上已經(jīng)隨著煤炭工業(yè)的黃金十年度過了高增長期，未來5年的行業(yè)平均需求維持在780億左右（2016-2020年）。2）煤機(jī)行業(yè)產(chǎn)能收縮，但仍然過剩。2015年行業(yè)前50 名企業(yè)集中度為97.7%，相較2009年的55.6%有較大的提升，但產(chǎn)能過剩情況仍然存在。
　關(guān)注短期下跌帶來的交易性機(jī)會。我們認(rèn)為煤機(jī)行業(yè)難以出現(xiàn)趨勢性復(fù)蘇，但2017年將迎來短暫復(fù)蘇和邊際改善。前期煤機(jī)行業(yè)上漲主要是業(yè)績改善帶來的估值修復(fù)行情。積極投資者未來可關(guān)注短期過度下跌帶來的交易性機(jī)會。 {dede:field.vote/}
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